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金沙网址:ST海润拟申请摘帽,隆基股份

文章作者:考试培训 上传时间:2019-05-06

数据显示,2015年,海润光伏实现营业收入60.89亿元,同比增长22.80%;归属于上市公司股东的净利润9608万元,成功扭亏。*ST海润由此化解了退市风险,并向上交所申请撤销股票退市风险警示。

    2017年全球光伏行业装机量继续保持强劲增长态势,新增装机量达到102GW,同比增长超过37%;国内新增装机量达到53GW,同比增长53.6%。与此同时,单晶产品的市场占有率继续提升:根据PVInfoLink机构统计,国内单晶市占率由27%提升至36%,全球单晶市场占比由19%提升至27%。在庞大的市场需求下,公司业绩再次实现快速增长,其中营收同比增长41.9%,净利润同比增长130.4%,超额收益显著。

    报告期内,公司研发投入5719.22万元,同比增加15.76%,实现多晶电池平均效率由年初的18.6%提升到18.85%,电池组件产能平均提升10%以上;开发出多晶PERC电池光衰减解决方案,多晶效率达到19.5%,单晶达到21%;实现干法黑硅技术在砂浆硅片及金刚线硅片上的产业化应用,效率达到19.4%;PERC 干法黑硅多晶电池量产效率领先突破20.1%;采用PVB胶膜结合自主研发的自动预压设备及独特的层压工艺,实现组件功率较EVA双玻组件提高0.9%,组件功率衰减降低40%-60%,在电站全寿命周期发电量提高21.5%。公司与中国全通(控股)有限公司签署了《战略合作框架协议》,拟共同推进超镜电(超级镜阵高效光能电力系统)技术、产品的批量化生产以及国内外市场的大规模推广应用,推动新能源领域的技术创新。

海润光伏在年报中称,报告期内,公司主要产品销售毛利率上升,同时为改善资产结构,公司出售了部分电站,受这两方面因素影响,公司盈利水平发生了重大改变,盈利能力显著增强,经营业绩明显改善。

隆基股份发布2017年年报,报告期内公司实现营业收入163.62亿,同比增长41.90%;实现归属于上市公司股东的净利润35.64亿元,同比增长130.38%;加权平均净资产收益率达30.14%。

    受益于电站总装机规模增加和弃光率下降,今年上半年,公司光伏电站板块销售电力14.49亿千瓦时,同比上涨68.57%;实现销售收入12.26亿元,同比上涨65.08%;电站公司收入占公司总收入比重逐渐上升,达到53.35%;实现毛利7.71亿元,同比增长72.90%,毛利率高达62.90%,比去年同期增加2.84%。高毛利率一方面主要源于公司今年新增电站主要分布在不限电的中东部地区,其中华北、华东地区销售电力5.68亿千瓦时,实现收入3.68亿元,毛利率高达68.95%、64.95%;另一方面公司因运输费用、销售服务费用减少,销售费用大幅降低,同比减少48.40%。

研发优势助公司持续成长

    为缓解行业单晶产能供给偏紧的状况,公司在宁夏、云南、陕西等多个生产基地的产能加速释放。截至2017年底,公司单晶硅片产能达到15GW,较2016年底提升100%,单晶组件产能达到6.5GW,较2016年底提升30%。未来公司将继续稳步扩大单晶硅片产能,力争2018年底达到28GW,2019年底达到36GW,2020年底达到45GW。

    2015年公司通过重大资产重组进入光伏电站投资运营领域。两年来公司在该业务板块发展迅速,现公司已在甘肃、青海、宁夏、新疆、内蒙、江苏、安徽、江西、上海等十多个省市建有光伏电站项目,电站总装机规模超过3.6GW,较2016年底3.2GW的总装机规模增加12.5%,其中完成210MW的电站项目收购,同时已累计锁定了超过21GW的优质太阳能光伏发电的项目规模。此外,公司积极探索创新电站模式,投资建设了武汉高铁站2.2MW屋顶光伏电站、宁夏石嘴山10MW地面光伏电站、江苏射阳20MW滩涂光伏电站、东台60MW滩涂光伏电站、上海虹桥高铁站6.68MW屋顶光伏电站等里程碑式光伏电站项目。

金沙网址,在技术储备上,公司已完成n型双面电池/组件技术的开发,其中电池正面和背面效率分别达到19.5%和18.4%,组件的等效功率达到325W以上;另外还开发了无需后续电镀处理的、全喷墨打印的第二代喷墨打印技术,目前该技术已获得2014年国家“863计划”项目专项资金的支持。

    产品向下游延伸顺利。

报告期内实现营业收入23.10亿元,同比增长8.31%;实现归母净利润3.93亿元,同比增长78.33%;实现扣非归母净利润3.66亿元,同比增长72.95%。公司预计今年1-9月份净利润将达到6.1-7.3亿元,同比增长49.57%-78.99%,主要系公司前三季度电站板块装机规模较上年度同期有较大幅度增加,使得电站板块收入、利润提高。

实际上,全球光伏产业未来的发展前景都值得期待。我国计划到2020年将可再生能源比重提升至15%,到2030年提高到20%;德国、日本、美国亦分别计划到2020年将该比重提至35%、20%和20%。包括“一带一路”上的国家在内,这些国家对可再生能源需求量的增长,也给中国光伏企业带来了机会。

    2018年,公司经营目标为单晶硅片出货量目标40亿片(含自用),电池、组件出货量目标7.5GW;自投电站开发并网量600MW;目标实现营业收入245亿元,三费费率同比持平。我们认为,随着国内分布式光伏市场的崛起与领跑者基地的逐期建设,市场对高效单晶产品的需求仍将增长,公司新产能有望逐步投产并消化,推动业绩持续增长。

    盈利预测:预计公司2017~2019年的EPS分别为0.30、0.37、0.45,对应PE分别为19、16、13倍,给予“买入”评级

2015年营收超60亿

    产能建设项目加速投产,龙头地位进一步稳固。

2015年,海润光伏营业收入超过了60亿元,净利润达到了9608万元,净利润相较去年大幅扭亏,结束了2013年、2014年连续两年的亏损。

    维持“强烈推荐”评级。

海润光伏研发中心已建成具有国际领先的光伏检测中心,研发车间和研发中试线。海润光伏除了注重自身研发团队的建设和发展,还积极开展与国内外先进科研机构的产学研技术合作与研究。

    我们预计公司2018年-2020年将实现营业收入264.81/361.56/409.53亿元,实现净利润41.87/55.92/67.72亿元,对应PE分别为16/12/10倍。考虑到未来单晶替代多晶的趋势持续,公司单晶硅片龙头地位稳固,我们看好公司中长期的发展前景,维持“强烈推荐”评级。

在公司销售额最多的组件上,海润光伏除了可以规模生产的各类常规的多晶组件和单晶组件、双玻组件,如透明双玻、白色背景双玻组件、内置密封式双玻组件等;还为客户设计生产各种个性化的组件,如近海组件、超轻型组件、光热组件、1500V耐压的组件等等。公司的组件产品通过了德国TUV、美国UL、欧洲VDE、日本JET、澳洲CEC、英国MCS、巴西BV、中国CQC等国际权威机构的认证。

    2017年公司实现单晶硅片出货21.97亿片,其中对外销售11.26亿片,自用10.71亿片,单晶硅片产销率达到99.57%;2017年实现单晶电池组件出货4,702MW,实现国内组件出货排名第一,其中单晶组件对外销售3,508MW,自用942MW,单晶组件产销率达到98.20%,单晶电池对外销售252MW,均超额完成了全年目标。盈利能力方面,2017年单晶硅片与单晶组件毛利率分别达32.71%与30.70%,同比提升4.55PCT与3.50PCT。

对技术及人才的重视使得海润光伏拥有一支经验丰富的国际化研发团队,成员来自包括美国亚利桑那州立大学、美国辛西纳提大学、浙江大学国家硅材料重点实验室、中山大学太阳能系统研究所、南京大学、上海交通大学等国内外光伏领域杰出高校院所,该团队共计40余人,其中博士5人,硕士15人,硕士以上学历人员约占50%。

    投资要点:

2015年,海润光伏在研发上的支出达到了3.54亿元,同比2014年增加了22.7%;研发投入总额占营业收入比例5.8%;公司研发人员的数量达到了641人,研发人员数量占公司总人数的比例超过了10%。无论是研发占比,还是研发人员占比,海润光伏都处于行业公司中的领先地位。

    单晶替代叠加装机量快速增长。

截至2015年12月31日,海润光伏共申请专利506件,截至2015年底已授权288件,发明授权30件。

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